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運財帷幄

歐洲股險中求勝

撰文:黎詠欣

攝影:資料圖片、歐新社、法新社

歐債危機沒完沒了,歐盟各國信貸評級隨時被降,令不少人聞「歐」色變。惟近日市場憧憬,歐盟峰會擴大歐洲金融穩定基金(EFSF)規模,有助解決問題。樂觀情緒刺激歐元反彈,更惠及環球股市上揚。快手低吸歐洲基金,險中求勝,未為晚也。

法國總統薩爾科齊(Nicolas Sarkozy)與英國首相卡梅倫(David Cameron)的「罵戰」,為歐盟峰會掀起一段小風波,惟仍無損市場的樂觀氛圍,皆因會中達成多項共識,例如要求銀行在二○一二年中前,提升一級資本比率至百分之九,並為銀行撥備最多一千一百億歐元,都有利解決歐債危機。

這項銀行重組資本計畫還要求,受資助的銀行需要達標,才能派息及派花紅。假如銀行不願意接受援助,則要自行在市場集資。為此,歐盟或考慮仿傚金融海嘯期間的做法,為銀行提供擔保,協助其於市場融資。

值得留意的是,今次峰會的焦點之一,是歐元區如何擴大EFSF,皆因EFSF只是一個臨時性的紓困基金,目前規模為四千四百億歐元。歐洲領袖日前同意採取相關措施,令歐元區救助基金擔保額槓桿化四至五倍,至一萬億歐元。薩爾科齊指,新的救助基金須於下月到位。

擴EFSF搶救銀行

外電報道,就歐盟目前的規畫而言,歐洲紓困基金未來很大機會把保險模式,以及設立特別投資工具(SIV)方案,合二為一,最快於明年完成部署。前者透過EFSF發行債券,取代成員國的債券,令還款年期延長,並且給予債券持有人部分擔保,以及允許債券在市場轉售。但此形式不適用於已獲歐盟或國際貨幣基金組織(IMF)援助的國家,如希臘。

後者是指EFSF設立特別目的公司,由後者發行高級債務工具,於一手及二手市場籌集資金,吸納成員國的債券。好處是容許現時持有成員國債務的銀行或金融機構,轉持較具擔保的EFSF債券。業內人士估算,每次發行新債,能提供百分之二十至三十的部分擔保,而EFSF的資金援助實力,或可擴大至約一點五萬億歐元。

另一方面,歐盟統計局早前公布,歐元區八月份工業訂單上升百分之一點九,數據雖屬滯後,未有為歐元帶來即時提振,惟已大大超出市場預期的百分之零點二,這為面對信貸評級危機的歐盟各國,送上一點安慰。

有基金經理亦指,西班牙及愛爾蘭的國債本月即將到期,預計沒有違約的問題,加上希臘待至十二月才有較大額的付款,因此短期內國際金融市況比較穩定,雖然仍有震盪,惟已不用太過擔憂。投資者於此時買入大落後的歐股,可能大有作為。

重鎚英法德

按地域分類的話,歐洲基金大致可分三類,分別是泛歐洲地區、歐元區,以及不包含英國的歐洲基金。晨星資料顯示,過去三個月,歐洲大型股票基金組別下跌了一成四至一成六;中小型股票更跌逾一成七,最近一個月始錄得正回報,現階段仍未錯過低位,收集建倉未算太遲。

一般來說,泛歐洲基金的地區分布,以英國佔比最重,德、法緊隨其後,還有瑞士、瑞典、荷蘭及西班牙等,基準貨幣以歐元為主;部分更會投資於歐洲以外國家,如澳洲。

追蹤指數各有不同,如霸菱歐洲基金追蹤MSCI歐洲總額回報指數,德盛歐洲成長基金則是標準普爾歐洲大中型企業增長淨回報指數,聯博歐元區策略價值基金為摩根士丹利EMU。故各基金的投資組合差異甚大,選擇時須特別留神。

收費方面,認購費及管理年費同樣是最高百分之五及一點五;惟入場費較貴,普遍要三千五百至五千歐元,建議以月供形式投資。由於地區當中不乏成熟市場,本港市場有相關單一市場基金出售,投資者亦可自行組合歐洲基金。

近月反彈逾一成

當中,表現較佳的有聯博歐元區策略價值基金,近一個月上升了逾兩成;過去一年則下跌約一成九。該基金主要投資於投資管理人確定估值偏低的歐元區公司股票,即以基本價值法,包括實地研究及長期財務預測,評估一間公司的內在價值。一般情況下,投資組合約由四十至六十間公司組成。

截至六月底,三大行業分布為金融(兩成六)、能源(一成三)及原物料(一成二)。

在十大持股中,不乏港人熟悉的公司,如BNP Paribas、ING Group、Allianz等。最大持股為Sanofi-Aventis,乃歐洲第一、全球第三大的製藥商,總部設於法國巴黎,分公司遍布一百多個國家,員工超過十萬名。

該集團主要生產治療心血管疾病、血栓、腫瘤、中樞神經疾病等藥物及疫苗,女性壎芞雿妓GLactacyd也是旗下產品。

至於泛歐洲基金表現較好者,則有霸菱歐洲基金,主要投資於已在任何歐洲國家註冊成立的公司,或在歐洲進行其主要經濟活動的公司股票。

近一個月回報約為一成七,一年回報下跌近一成三。行業分布為金融(兩成)、工業(一成)、醫療保健(一成)等,最重磅持股為雀巢(Nestle)。

較好表現歐洲基金一覽

基金名稱 首次認購費 管理年費 五大地區分布 回報表現(截至10月24日)

(最高) 一個月 三個月 一年

聯博歐元區 5% 1.5% 法國(43%)、德國(23%)、 20.43 -20.89 -19.26

策略價值基金 荷蘭(11%)、意大利(11%)、

比利時(5%)

霸菱歐洲基金 5% 1.25% 英國(36.8%)、法國(18.5%)、 17.15 -18.80 -12.82

德國(16.1%)、瑞士(7.6%)、

西班牙(4.6%)

貝萊德歐洲 5% 1.5% 英國(32.4%)、德國(14.6%)、 11.8 -13.78 -3.39

增長型基金 瑞士(14.3%)、其他(13.4%)、

法國(12.1%)

德盛歐洲成 5% 1% 英國(23.4%)、法國(22.7%)、 10.89 -12.37 -0.92

長基金AT 德國(13.7%)、瑞典(9.6%)、

瑞士(8.3%)

 

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